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周镍价小幅上涨走势。截止11月4日，现货镍报价195500元/吨，较周初上涨4.99%，同比上涨35.47%。

近12周，镍价4涨7跌1平，近期镍价仍然是宽幅震荡走势。

镍产业链

LME镍库存

截止11月3日，LME镍库存51432吨，较上一日减少156吨。最近一个月，LME镍库存累计减少360吨，减少幅度为0.7%。

宏观方面，美联储如期加息75bp，鲍威尔暗示加息节奏或放缓，但利率高点将更高，且利率在高位停留的时间将更长，略显鹰派，削 弱风险偏好。英国央行如期加息75基点，为33年来最大幅度，强调利率峰值将低于市场预期；美国10月ISM非制造业创2020年5月来新低，与制造业低迷态势吻合。

供应方面，目前菲律宾雨季已至，矿端镍矿供应进入收紧阶段价格坚挺。矿端成本支撑下镍铁厂报价坚挺，近期价格重心持续上移。印尼政府计划在今年第三季度发布镍出口税政策，但目前尚未实施。然而，这一消息上周再次浮出水面。据了解，征收镍生铁（NPI）和镍铁税是时间问题。如果实施出口税，中国不锈钢厂将不得不在原材料上花费更多的资金。如果对当前NPI价格征收10%的出口税，中国制造的304不锈钢成本每吨将增加152美元。

需求方面，镍价持续高位下，纯镍下游接受程度有限，贸易商持续下调现货升水，但成交一般。下游不锈钢产量增加且新能源需求仍旧旺盛，镍市供需偏强。

综上所述，基本面上镍产业链整体偏强运行，不锈钢行业产量提升增加对镍需求度，原料供给端扰动成本支撑，但国内制造业PMI数据偏弱，修复节奏受疫情扰动，不锈钢进口数据均呈现走弱。预计镍价短期维持宽幅震荡走势为主。

关键词： 小幅上涨 宽幅震荡 现货升水 浮出水面 风险偏好