即将进入季节性累库阶段，铜价乐观预期开始退潮?

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一、上周COMEX铜市场回顾

上周COMEX铜价震荡回落，上周波动的根源海外主要来自通胀与央行会议。周二美国CPI超预期回落，一度激发市场风险偏好，铜价盘中一度大幅反弹，但是随后承压回落。周中美联储议息会议及新闻招待会，均向市场传递了鹰派信号，鲍威尔没有给市场任何关于明年降息的安慰。而随后进行的欧央行议息会议则更加鹰派，提出了后续几次会议依然会保持50BP的加息力度，拉加德在记者招待会上的表态甚至比联储更加鹰派。这使得市场开始对明年衰退产生担忧，一个最直观的表现是，欧元兑美元在此期间反而下跌，推升了美元，这是避险情绪的发酵所致，市场开始不相信央行们能够在明年继续保持如此鹰派的货币政策。我们认为本周央行官员可能会在发言中安抚市场，但是对于衰退的定价会重新变得更为重要，铜价仍将面临压力。

COMEX铜价格曲线较此前向下位移，价格曲线近端维持相对平坦的结构，并没有太明显的变化。目前北美库存依旧没有明显累库，使得COMEX铜库存仍旧维持在非常低的水平。目前美国跟有色需求有关的宏观和中观数据表现平平，我们会发现情况并不乐观，很多跟铜需求相关的领域都进入了主动去库存阶段，但是目前这种宏观情况尚未在微观层面得到体现。从平衡表来看，海外也确实没有太多的过剩，隐性库存的规模应该不大，这意味着，只要美国不出现深度衰退，可能后续也很难有明显累库。

乌兹别克斯坦开始绕过俄罗斯向欧洲出口铜

外媒12月20日消息：国有的乌兹别克斯坦铁路公司周一表示，作为与欧盟保持贸易关系计划的一部分，乌兹别克斯坦首次通过一条绕过俄罗斯的新路线向欧洲发送一列满载铜的火车。这列火车将把46节铁路车厢和91个单元的20英尺集装箱的铜精矿从Almalyk采矿和冶金联合企业运送到保加利亚，全程4000公里。

这条新路线被称为"中间走廊"，借助火车轮渡穿越土库曼斯坦、阿塞拜疆和格鲁吉亚，以及里海和黑海。欧盟已将"中间走廊"作为传统的欧亚铁路运输北线的替代方案加以推广，因为后者途径俄罗斯。

欧洲复兴开发银行（EBRD）上个月表示准备投资数十亿欧元开发欧洲和亚洲之间绕过俄罗斯的货运路线。

印尼从明年年中开始禁止铝土矿出口，铜精矿可能成为下个目标之一

外媒12月21日消息：印度尼西亚将从明年年中开始禁止铝土矿出口，这是该国旨在促进国内矿产资源加工的最新举措。

铝土矿是一种用于制造铝的矿石。根据美国地质调查局的报告，印度尼西亚是世界第六大生产国，拥有第五大储量。印尼还将禁止出口漂白铝土矿。

印尼总统佐科?维多多多表示，从2023年6月开始，政府将禁止铝土矿的出口，并推动国内加工铝土矿的发展。这意味着在国内享受附加值，以促进人民的进步和福利。印尼一直在推行在国内加工更多资源，而不仅仅出口原材料，以便增加就业机会，提高经济收入

佐科总统本月表示，印尼不会遵循纯粹的开放经济模式，他指责这种模式几十年来削弱了拉丁美洲的增长前景。他还在周三表示2023年可能会有更多的原材料出口禁令出台。

中国1-11月铜矿砂及其精矿进口量为2,317万吨，同期增长8.6%

海关总署12月19日公布，中国11月铜矿砂及其精矿进口量为241万吨;同期增长10.3%

1-11月铜矿砂及其精矿进口量为2,317万吨，同期增长8.6%。

中国1-11月份进口未锻轧铜及铜材5,356,877吨同期增长8.5%

海关总署12月19日公布，中国11月未锻轧铜及铜材进口量为539,902吨;同期增长5.8%

1-11月末锻轧铜及铜材进口量为5,356,877吨，同期增长8.5%。

关键词： 印度尼西亚 海关总署 俄罗斯的 阿塞拜疆 拉丁美洲