一、走势分析

(相关资料图)

2022年铜价先扬后抑后触底回升，走出深“V”走势。年初铜价69930元/吨，年末下跌为66196.67元/吨，跌幅为5.34%。

二、行情分析

纵观全年铜的走势来看，全年分三个阶段，1-6月震荡上扬，6月到7月中旬急速下跌，7月中旬到年底触底反弹。

1-6月，3月份，俄 乌冲 突爆发，全球供应链受到极大冲击，铜供给出现短缺，全球通货膨胀开始加剧，铜价延续大幅上涨趋势。随后，宏观环境发生较大变化，美联储持续强势加息，欧美通胀维持高位，尤其是美国6月消费者价格指数(CPI)同比涨幅达到9.1%的峰值，铜价格开始急剧下跌。7月份，美联储加息预期放缓，原油、天然气价格持续下降，通胀压力得到释放。同时，新能源车产销暴增，铜需求得到释放，铜价由底部反弹。

上游供应：

2022年、2023年是新增铜矿产量的释放大年，2022年前9个月，新增产能释放助推全球铜矿产量增长约3.5%。新增产量方面，印尼产量增加33%，主要是Grasberg项目地下产量增加；刚果（金）产量增加28%，主要是卡莫阿产能持续爬坡及其他项目的产能释放。疫 情、天气及社区问题影响，南美供给不及预期。全球主要铜矿生产国智利受到新冠疫 情、运营问题、品位下降和干旱导致影响，2022年前9个月铜产量下降6.7%，精矿产量下降9%；秘鲁受制于社区问题，两大主要铜矿停产，2022年前9个月智利铜产量仅增长1.4%，但产量相比2019年（疫 情前）同期下滑5%。据世界金属统计局（WBMS），2022年1-9月，全球矿山铜产量1600万吨，较去年同期增1.2%。

下游需求：

国内铜终端消费主要集中在电力电缆、家电、汽车、房地产等行业板块。其中电力电缆占比接近37%，建筑占比21%，家电(空调等制冷设备)占15%，汽车行业占比8%。

汽车产量：据显示，1-11月乘用车市场累计零售1836.7万辆，同比增长1.8%，同比净增31.7万辆，其中，自车辆购置税减半优惠政策启动以来，6-11月同比增加139万辆，增量贡献巨大。

家电：2022年1-10月份家用空调累计产量12595万台，累计同比下降3.5%，10月份空调产量为1443.2万台，当月同比下降3.3%。10月份家用电冰箱为690万台，当月同比下降9.7%。

电力电缆：止至2022年10月，电网基本建设投资完成额累计值为3511亿元，累计同比上升3%。国家电源基本建设投资完成额累计为4607亿元，累计同比增长27%。根据十四五规划，国家电网计划推进电网转型升级，大力发展新能源产业;随着光伏发电、陆上风电和海上风电项目的快速上马，未来电网对于铜需求有一定拉动作用。

房地产：据国家统计局消息，2022年1—11月份全国房 地 产开发投资下降9.8%。1—11月份，全国房 地 产开发投资123863亿元，同比下降9.8%；其中，住宅投资94016亿元，下降9.2%。1—11月份，房 地 产开发企业房屋施工面积896857万平方米，同比下降6.5%。其中，住宅施工面积633916万平方米，下降6.7%。房屋新开工面积111632万平方米，下降38.9%。其中，住宅新开工面积81734万平方米，下降39.5%。房屋竣工面积55709万平方米，下降19.0%。其中，住宅竣工面积40442万平方米，下降18.4%。

总体来说，2022年房地产、家电传统需求依旧低迷，电线电缆相和新能源汽车等绿色需求较稳定。2023年，根据十四五规划，国家电网计划推进电网转型升级，大力发展新能源产业;随着光伏发电、陆上风电和海上风电项目的快速上马，未来电网对于铜需求有一定拉动作用。随着复苏，房地产行业企稳，2023年空调及冰箱需求整体会较2022年有所增长。

据生意社铜价格年度对比图显示，今年铜价格和走势与2022年相当，全年价格超过60000元/吨，年平均价格在70000元/吨左右，除了2011年外其余年份则普遍低于60000元/吨。

2023年，全球铜供给和需求均增加，或使全球铜库存量增加20万金属吨，但因当前铜库存量处于历史极低水平，即便明年库存量有所增加，但是全球铜总库存量仍将处于偏低水平。消费端通胀仍处高位，使2023年美联储与欧洲央行保持高位利率，欧美经济增长放缓甚至衰退预期增强，导致海外需求预期下降或将部分对冲国内新冠疫 情防控解除形成的乐观需求预期。库存低位的情况下，预计2023年铜价或与2022年相当，铜价在50000-71000元/吨区间内。

相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。

关键词： 万平方米 同比下降 电力电缆 基本建设投资完成额 国家电网