10月国内经济疲软，“银十”成色不足，金属板块普跌，10月锌价跌幅3.97%，领跌有色金属期现板块。截止10月31日锌价23730元/吨，较月初10月1日锌价24710元/吨下跌，跌幅3.97%。10月31日有色金属期现价格指数为1142点，较昨日下降了16点，较周期内最高点1567点（2022-03-09）下降了27.12%，较2015年11月23日最低点704点上涨了62.22%。

国家统计局发布的数据显示，10月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.9个百分点。10月份，受国内疫情多发散发等影响，中国采购经理指数有所回落，高耗能行业PMI降至收缩区间，有色金属需求明显收缩。锌市需求收缩，锌价下跌压力加大。

国内锌精矿加工费上涨

(资料图)

从国内锌精矿加工费走势图可以看出，6月以来，锌精矿加工费节节攀升。截止10月31日，国内锌精矿加工费4500-5000元/吨，较9月锌精矿加工费上涨500-800元/吨，较6月锌精矿加工费3500-3800元/吨上涨1000元/吨以上，锌精矿加工费持续大幅上涨，冶炼利润愈渐丰厚，锌冶炼企业开工积极性上涨，锌市供给预期增加，近期各地疫情有所加重，需求受到影响偏弱。需求疲软供应回暖，锌价下跌压力加大。

2022年全球锌矿产量下降

2022年，矿山整体复产进程远不及预期。上半年，疫情导致的劳动力短缺、雨水倒灌、矿山衰竭而闭矿及品位问题等因素叠加，上半年矿山复苏极为不畅；下半年，疫情管制叠加部分矿山品位及回收率大幅提高，带动了矿山产量的提升，但总体2022年锌矿产量仍下降不少。纵观2022年，海外矿山产量同比去年下降24.22万吨（4.45%）。锌矿产量下降，锌锭供给有所下滑，锌市仍有一定上涨支撑。

欧洲电价居高不下影响锌产业链需求

欧洲电价居高不下，影响锌冶炼及下游镀锌板等企业开工。嘉能可Nordenham冶炼厂即将关闭，到2022年底，欧洲关闭的锌产能将达到近60万吨/年；德国电镀企业2022年上半年面临支付20倍的电力成本，9月开始采用标准电价后，电力成本仍可能达到每月50万欧元左右，而他们没有能力将这种影响传递给汽客户（汽车行业客户），亏损导致企业开工下降，预计镀锌板产量将在四季度下降至2020年第四季度以来的最低水平；压铸行业同样面临着建筑行业疲软的压力，行业平均开工率被认为比上半年低20-30%。需求疲软，锌市下跌压力加大。

后市预测

生意社数据分析师认为；国内来说，经济疲软收缩，锌精矿加工费大涨刺激锌冶炼企业开工，锌市供给增加需求疲软；海外市场来说，海外锌矿产量下降，锌市供给不足，电力成本居高不下，锌锭产业链供需双弱。综合来看，在锌市供需双弱的大背景下，国内需求疲软未消，欧洲经济疲软难见好转，锌市需求疲软四季度或将持续；国内锌冶炼厂的增产足以弥补欧洲锌冶炼厂减产的缺失，锌市供给仍较充足。后市锌价下跌压力较大上涨支撑仍存，预期四季度锌市行情疲软依旧，锌价弱势宽幅调整。

相关的上市公司：中金岭南(000060)、驰宏锌锗(600497)。

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